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        2000 年-2008 年我國天然氣消費平均增速在16%,按此增速估算,預計2009 年天然氣消費量可達900 億立方米。未來國內天然氣需求將繼續旺盛,主要因為:1)天然氣具有熱值高、清潔的特性,隨著居民生活水平提高,對清潔能源需求會增加:目前國內城市管道天然氣氣化率僅為42%左右,提升空間較大;2)國內天然氣價格調整滯后,天然氣與替代能源相比較便宜,進一步推動對天然氣需求增加;3)各地節能減排加強,城市環保要求提高,城市燃煤或者燃油鍋爐改天然氣空間較大,尤其是經濟發達地區。國內天然氣供需矛盾突出,天然氣價格改革勢在必行:為了緩解國內天然氣供應不足,進口 LNG 量正在不斷增多:根據目前國內主要公司的LNG進口合約量,到2012 年LNG進口量將相當于215 億立方,約占當期需求量的10%左右。
        天然氣價格調整有助于天然氣消費結構合理和上游勘探投資增加:2007 年國內天然氣消費結構中,化學原料工業占到了天然氣消費的32%,導致優質天然氣資源被過度不合理使用,通過價格杠桿有利于對這些需求進行有效調整,也有利于勘探投資增加,增加有效供給。
        深圳然氣(601139.SS)地處經濟發達的經濟特區,未來發展潛力大:1)2010 年居民、工商業用戶用氣量增速預計將達40%以上:深圳市常住人口約為890 萬,目前管道天然氣氣化人口僅為250 萬左右,氣化率約為27%。
        2)我們認為深圳地區具有較強的價格承受能力:深圳市人均GDP 已經超過13,000 美元,2009 年深圳人均可支配收入預計為3 萬元,以人均消費燃氣量210 立方/年估計,分別提高0.5 和1 元/立方,則燃氣耗費占可支配收入的比重并無明顯變化,依舊維持在3%左右。
        3)深圳地區天然氣價格調整比較及時,與替代能源價格相對比較合理,有利于然氣行業盈利的穩定。以2009年下半年為例,1 元人民幣所購天然氣熱值約是燃料油的73%,與LPG 相當,我們認為比較合理。